“当前扩大内需中存在的几个首要问题”

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随着4月份主要宏观经济指标数据的公布，国内对当前经济形势评价的争论更加激烈，争论的焦点是当前中国经济是“好转”还是“回升”，本轮经济是否已经触底？ 大家意见分歧较大的是，第一是目前国内外经济环境异常多、复杂，世界经济不确定性仍然很大，加之近期h1n1流感疫情的暴发和蔓延，影响了世界经济特别是美国经济的复苏。 从国内来看，主要的宏观经济指标有固定资产投资、货币信贷、制造业采购经理人指数( pmi )等向好的方向快速发展，但有些指标还不稳定，还在持续恶化 例如，工业增加值、发电量等增长仍不稳定，出口降幅再次加深，cpi和ppi均呈明显下降趋势 有人用“冷热不均”和“喜忧参半”来形容当前的中国经济形势 就我个人而言，“冷热不均”的说法我同意。 例如，投资、信贷增长剧烈，但出口依然寒冷。 但是，我不太同意“喜忧参半”的说法。 我个人认为，目前中国经济仍“忧大于喜”。 面对2008年3、4季度急转直下的形势，目前中国经济发生了积极的变化，经济快速下滑的势头只能说得到了初步抑制 但是，经济增长的基础依然不稳定，二季度经济增长有望反弹，但很难实现“反转”，真正的企业稳定复苏，进入持续上升的道路尚需时日 本轮经济可能有震荡回升的趋势，在维持一定政策实力的基础上，全年经济增长有望实现8%的预期目标 一、扩大政府投资推动民间投资成效甚小，民间投资增长动力不足大规模政府投资刺激政策使当前经济呈现好转迹象，但目前扩大内需明显存在政府孤军奋战，民间投资增长低迷 扩大政府投资如果不能对民间投资产生积极的拉动作用，投资和经济整体恢复的可持续性就难以保证 影响目前民间投资增长的原因: (1)国际金融危机严重影响国内外投资者的信心和投资能力，跨国公司为了避免资金紧张，规避生产和经营风险，减少了在中国的投资，撤出了资金。 一季度，外商直接投资218亿美元，比去年同期减少56亿美元，外商直接投资实际采用额比去年同期减少20.6% (2)地方投资热情高，但投资能力不足； 4万亿投资刺激计划出台以来，拉动各地项目、项目、项目的目的热情高涨，中央出台4万亿投资计划后不久，各地共出台18万亿投资计划，积极性明显。 但是，由于地方财政收入滑坡，“地生财”道路受阻，配套资金紧张，严重制约了地方投资的增长。 根据国家审计署公布的审计结果，由于配套资金不足，部分项目未能按计划及时开工，部分开工项目进展缓慢 截至2009年3月底，审计抽查的18个省(自治区、直辖市) 335个新增投资项目，中央投资资金平均筹集率达94%，地方补助资金达48% (3)公共服务行业准入门槛过高，民间资本投资空之间狭小 在目前市场普遍供给超过需求的格局下，以前投资行业收益率低，国内大部分公司创新能力不足，市场没有新的利润增长点，社会自愿投资意愿下降，这是目前民间投资难以启动的重要原因之一。 基础设施(铁路等)、金融、教育、医疗等公共服务行业的进入壁垒过高，民间资本投资的空之间明显收窄 (4)政府投资在一定程度上对民间投资产生了“挤出效应”，银行配套资金主要是国有大公司的中间诉求，这给许多非国有企业带来了“挤出效应” 而且财政投资首要是基础设施投资，技术更新投资少，而且银行贷款的投入也以中长期贷款为主，所以公司流动资金不足，强调民营公司特别是中小企业融资依然困难，“长贷”挤出“短贷”。 二、金融政策向政府投资过度倾斜，中小企业资金仍从货币政策严格调整到适度宽松以来，今年各级货币供应量增长明显加快，信贷投放更是“井喷式”增长。 4月末，m1和m2比去年同期增长17.48%和25.95%，m2的增长率比上年末高8.13个百分点 1~4月累计新增融资将达到5.17万亿元，比去年同期增长3.37万亿元，全年将超过5万亿元，新增融资规模将为经济复苏提供更大活力。 但是，我们还观察到，这种“天量”的资金，首要投向了政府主导的投资项目、基础设施和大型国有企业，民营经济和中小企业的资金依然捉襟见肘。 一是中长期贷款增加多，短期贷款增加少 二是票据融资多，缓解中小企业融资难的作用小 三是对大项目和大公司的支持多，对小公司和小项目的支持小。 以上信贷投放中存在的“三多、三少”现象，既有金融机构因风险而不愿向民营经济和中小企业融资，也有市场诉求不足、公司不愿融资的原因 据说现在有些公司拿到贷款也不是为了实体经济，而是存在银行里 1~3月累计金融机构各存款余额比去年同期增长25.7%，增长8.3个百分点，其中除居民储蓄存款增加较多外，公司存款也有明显增加。 此外，还有公司借新债还旧债 现在大家最担心的问题是下一个货币政策是否会收紧。 我认为前期适度宽松的货币政策实际上有些过于宽松，适度压缩信贷规模有助于防范金融风险。 其实不是贷款规模的多少，关键是能否追加贷款用于刀刃上，也就是用于真正有市场、需要资金、能够投入实体经济的公司。 这需要监管部门加大监管力度，调整贷款结构。 从目前的情况看，三季度信贷增速减速不可避免。 最近公布的第三轮中央新投资又吸引了大量银行配套资金，民营经济和中小企业面临的融资环境不容乐观 如果实体经济持续低迷，有可能影响今年经济增长的反复。 因此，必须尽快扭转目前货币政策面趋宽松、民营经济和中小企业资金紧张的局面，只有民营投资回升、快速增长，宏观经济整体才能有望持续回暖 三是产能过剩矛盾加剧，通货紧缩压力明显增大，一是工业销售产品率持续下降，库存明显增加； 去年下半年以来，工业销售产品率的增长持续从99.2%降至今年第一季度的97.1% 另外，统计的95种主要工业产品中，截至去年年底，78种产品的期末库存比年初增加，47种产品的期末库存比年初增加20%以上。 其中，平板玻璃、线材、厚钢板、十种有色金属和氧化铝等库存分别比年初增长33.7%、27.9%、42%、41%、285%。 二是公司利润大幅下跌，特别是产能过剩领域损失非常严重 1~2月，全国规模以上工业实现利润2191亿元，同比减少37.3%； 39个工业大类中，23个领域利润下降，4个领域出现亏损 其中，国有及国有控股实现的利润比去年同期减少59.2%； 其中，化工、建材、电子通信设备、交通运输和电力等重要领域的利润均大幅下降。 钢铁领域从去年同期的利润255亿元转为净亏损7.7亿元，有色金属冶炼和轧钢加工业从同期的利润128亿元转为净亏损19.3亿元，化纤领域从同期的利润12亿元转为净亏损1.3亿元。 三是产品价格大幅下跌，产能过剩与市场诉求不足的矛盾明显加剧 在强劲的财政投资刺激背景下，国内主要领域产品(有色金属、化肥、钢材等)价格非但没有回升，反而继续大幅下跌，流通环节的生产资料价格指数1、2月较去年同期下跌13.5%和15.4%，至3月扩大至19.3%。 国内大型钢铁厂多次持续压低钢材价格 最近，工信部紧急发布了《抑制钢铁领域产量激增紧急通报》，即钢材限产令。 工业和信息化部在《通报》中评价称，目前钢铁领域的生产能力已经严重过剩，“2009年年产量只有维持47亿吨才能维持供需平衡，生产能力比国内支出和出口的实际诉求过剩约25%-30%。” 这表明目前的库存清除工作尚未结束，产能过剩的压力不仅没有像预期的那样减少，反而还在继续增大 由于产能过剩和市场诉求不足的矛盾加剧，市场供给超过需求的矛盾更加突出，cpi和ppi持续下跌，并且跌幅越来越深，通货紧缩的压力明显增大。 生产能力过剩矛盾加剧已成为当前及今后一段时间内制约中国经济增长的首要矛盾 四、居民支出结构升级受阻，内需扩大乘数效应小于预期当前我国经济启动的宏观背景与1998年亚洲金融危机时大不相同，最突出的表现是1998年经济实现软着陆后，国内诉求酝酿巨大扩张力， 使用”诉求满足后，“住”和“行”在住房体制改革和扩大内需政策的共同刺激下迅速掀起新一轮费用结构升级的高潮，进入新世纪后汽车费用“井喷”式的增长和住房费用快速升温的诉求强势扩大，2003年宏观升温。 但是，目前的房地产和汽车市场经过近10年的高增长进入调整期，调整可能还会持续一段时间 从住房来看，一是新的扩大内需政策的重点是稳定房地产市场，不是启动住房诉求，与1998年有本质区别；二是扩大保障性住房投入的目的是满足普通民众特别是中低收入者的住房诉求，从而启动内需 第三，目前我国城镇居民住房拥有率已经达到80%左右，很多人需要的不是处理基本的生存问题，而是改善住房条件，在目前房价依然居高不下、房地产压缩泡沫还未干涸之前，潜在的市场 虽然汽车市场最近在变暖，但由于城市化滞后、汽车条件限制、汽车价格上涨等因素，市场诉求短期内难以飞跃增长 扩大政府投资的目的是推进民间投资，民间投资的增长必须通过结构升级的载体来实现 由于住房和汽车费用短期难以回升，至今仍未出现新的可替代费用热点，民间投资难以跟进，内需扩大的乘数效应可能小于预期 住宅和汽车成本结构的升级受到阻碍，加工能力大幅过剩，特别是建材和家电产品等耐用消费品的生产能力闲置，市场供给超过需求的矛盾更加突出 因此，扩大内需的关键是尽快消化库存，处理过剩产能升级问题，这不仅是短期经济增长的需要，也是推动我国工业化进程中产业结构不断升级的需要 要实现这一目标，必须启动与过剩供给能力相对应的市场诉求，必须真正启动这一诉求，才能缓解经济下行，处理经济运行面临的诉求不足和供给过剩的双重矛盾，使经济回到上升的道路上来 处理这个问题最有效的方法是城市化的快速发展特别是以中等城市为扩大内需的着力点 加快中等城市城市基础设施建设，增加民间投资和搞活居民支出，进而推动产业结构升级和中西部地区小城市经济快速发展和农村生活人口转移，是处理我国短期经济增长和长期协调可持续快速发展的重要战术选择。 (作者单位:国家发展改革委宏观经济研究院) (责任:毛雅谊) 请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护网络安全的决定》和《网络信息新闻服务管理规定》。 ·请观察语言文明，尊重互联网道德，承担由您的行为直接或间接引起的所有法律责任 ·发表此评论表示您已阅读并同意上述条款。 如果对管理有意见，请向投稿管理员反映信息