“选择阳光私募“三步走””

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▲阳光私募股权基金通常是私募股权基金企业独立或通过信托企业或证券公司资管发行，经监管机构备案，资金实现第三方银行管理，并有定期业绩报告的私募股权投资基金。 与所谓“灰色”民间证券基金相比，阳光私募基金的优点是规范化和透明化

▲选择阳光私人基金是最基本最合适的。 也就是说，产品本身与投资者的风险偏好一致，投资战略与所有者的预期收益一致，管理者的风格与基金的规模一致等。 还需要重点考察所选产品的基金经理、核心团队、投资理念、执行能力、产品因素、风险控制等。

中国证券投资基金业协会日前公布的数据显示，截至2008年8月底，我国注册私募股权基金管理人达到20652家，注册私募股权基金60688只，管理股权基金规模一举突破10万亿元。

从迅速发展的当初鱼龙混杂、曲高和寡居，到现在规范透明、规模稳步扩大，私募基金被更多的投资者接受。 随着我国证券市场的迅速发展，阳光私募基金也逐渐成为人们投资理财的重要渠道之一。 对投资者来说，阳光私募基金的特征在哪里？ 产品的种类是什么？ 你怎么选择同样的产品？

分类

选择适合自己的战略

阳光私募基金通常是私募基金企业独立发行或通过信托企业或证券公司资管发行，经监管机构备案，资金实现第三方银行管理，有定期业绩报告的非公开募集的证券投资基金。 与所谓“灰色”私募基金相比，阳光私募基金的优势在于规范化和透明化，所有者可以看到基金净值波动、规模变化情况等重要新闻。

选择阳光私人基金是最基本最合适的。 也就是说，产品本身与投资者的风险偏好一致，投资战略与所有者的预期收益一致，管理者的风格与基金的规模一致……这些问题看起来很简单，但实际上要求投资者要仔细了解私人产品的分类。

据中国证券投资基金业协会统计，截至2009年8月底，注册机构类型为民间证券投资基金的民间资金托管人7943家，托管基金3.02万只，托管基金规模2.25万亿元。 “这些私人证券基金分为8大类，可以应用10种不同的投资战略。 每个战略相当于资产配置或收益的观点，投资者必须选择适合自己的私人投资战略。 这个分类选择的过程本质上是一个很大的资产配置。 ”格上研究中心研究员杨晓晴说。

据私募基金排名研究中心统计，投资标的显示，私募基金的战略通常分为8类，包括股票战略、宏观战略、相对价值战略、事件驱动战略、期货战略管理、债券战略、组合基金战略以及复合战略。 “这些战略与基础市场相呼应，选择购买什么样战略的产品，实际上相当于拥有什么样的资产。 因为，这位投资者应该对战略选择有全球意识和资产配置意识。 ”杨晓晴说。

定性——

7个维度评价好的产品

定性分析是为了更好地理解基金的投资哲学，更准确地说是理解超额收益从哪里来的问题。 另外，定性分析也有助于让投资者印象深刻，他们类似于什么样的利润和风险来源。

按照专家走访调查、网络调查等方法，一点市场化私募基金研究机构每年对各类阳光私募基金进行调查，从基金经理个人风格、核心团队研究、投资理念、执行能力等几个方面对阳光私募基金进行评分，最终得出基金定性分解排名。 目前，日光私人产品的定性分析方法通常基于7个维度。

私募基金排网研究中心研究负责人陈工会铸表示，基金经理是阳光私募基金投资者首先要衡量的指标。 因为在一定程度上，基金经理的学历、研究背景、工作经验、操作风格等直接决定了私募基金的业绩表现。 投资者需要重点考察基金管理者的背景、工作经验、过去的业绩等3个指标。

更重要的是私人资金的管理小组。 强大、完整、规范的管理团队往往是私募基金能够获得长期、稳健收益的法宝，组织结构的合理性和团队的规模和稳定性是衡量管理团队的三个方面。

不仅是人的因素，产品的因素也非常重要。 据陈工会铸介绍，产品要素是从信托合同基本要素的角度衡量私募基金的优劣，包括管理管理管理费费率、偿还率、流动性(产品开放日、封闭期等)、业绩的比例。

从某种意义上说，太阳能私募产品的汇率结构是否合理，以及合同条件的设定是否专业，是投资者衡量的标准。 不仅如此，投资流程、投资组合、潜在风险等因素也是筛选高质量私募基金产品的重要因素。

陈工会铸表示，在投资流程中，严格科学比较有效的投资体系是获得一定程度超额收益的重要手段。 在考察基金经理时，必须重视投资过程的执行效率和风险管理体系的完整性。 这两大指标是衡量投资过程的重要方向。

在投资组合方面，投资者需要知道私募基金的投资目标、投资集中度、有无投资限制等。 在潜在风险方面，私募基金产品的规模一定程度上要与私募基金的战略联系起来，部分投资战略要明确对规模敏感。 例如，对波段操作私募基金来说，规模越大，其战略的比较有效性就越受到质疑。

评级

让民间资金有基准

评级本质上是一种定量的研究方法，使市场上大部分私募基金都有标杆。 “选择阳光私募产品，不要相信评级，但不要相信评级。 》蓝骏投资伙伴张健认为，评级机构重点考察的私募基金绝对收益指标、撤回指标、风格指标等值得投资者参考，但对评级过高的产品，不应过分追究。

正常的评估流程是综合评估基金的盈利能力(绝对收益指标)、风险管理能力(净最大回收)、风险调整后的收益。 另外，基金分项指标分类评价，如风险等级等。 另外，评级通过分解产品对市场的灵敏度来定量划分产品风格。 例如攻击型、防御型、平衡型等。 对于单只基金，通过量化模型的估值，可以动态把握基金经理投资风格的变化趋势。 目前，市场上最主要的评级对象是1年以上的阳光私募产品，评级期分为1至10年。

“在众多指标中，绝对收益指标——净增长率衡量的是产品投资者在一段时间内持有的基金总收益。 这里假设分红再投资，不考虑税收、费用等，绝对利润是私募基金追求的最核心目标，体现了私募基金最直接的盈利能力。 ”。 陈工会说。

相比之下，风险指标，即最大撤回，为衡量一定时期内产品净利润从最高点下跌到最低点的变化幅度制定了重要的风险指标，其重要性位居第二。 一般来说，对风险敏感的机构投资者来说，退出越大越不利，对风险较强的个人投资者来说，短期内退出较大的私募基金产品也是可以接受的。

风格指标反映了市场上涨时基金对市场的敏感性，该指标越高证明市场上涨时对基金的影响越大。

从整体上看，目前市场上有许多私募基金评级、评奖的第三方机构。 一般来说，被评为高星的私募基金产品，未来未必会持续良好的业绩，该投资组合也不一定适用于各投资者，投资者应仔细审视阳光私募基金的估值结果。 (经济日报新闻网记者周琳)

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