“加息难遏大盘涨势 慢牛行情有望展开”

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周二市场结束调整恢复上升趋势，上证邮件时隔半年收盘站在3000点的整数关口。 但是，与前几个交易日相比，周二两市成交量明显萎缩。 他认为，美元指数疲软引发的这场行情尚未结束，央行昨日晚间加息对市场的负面影响也极短。 但是，机构投资者对大盘权股和中小盘股之间仓位结构的调整可能暂时告一段落，指数从前一阶段急剧上涨的状态转为持续的缓牛行情。

资金推动慢动作

关于国庆长假后这一大幅上涨行情的性质，一般认为是在美日两国汇率博弈的背景下，货币竞争性贬值导致流动性泛滥造成的。 在联邦储备系统量化宽松政策结束之前，资金推动型牛市有望持续，但中国央行本周的两次加息对中期行情影响不大。

首先，行情启动的根本原因是美日等国家货币竞争性贬值引发的通胀预期和流动性泛滥。 由于日本在8月下旬向市场注入巨额资金以阻止日元升值，联邦储备系统随后表示将维持现行再投资政策，此后美元指数迅速下跌。 我们认为，在美国经济未恢复到顺利复苏的轨道之前，联邦储备制度通过增加流动性将美元维持在脆弱的低位，从而给市场再次带来流动性泛滥。 这种情况导致以美元计价的资源品价格持续上涨。 因此，有色、开采等板块在连续上涨后，面临一定的回调压力，但回调空间不大，另外，权重股的强势支持沪深股中期的上涨趋势。

其次，从行情启动的时间和涨幅来看，内地a股市场的上涨始于9月30日，但海外市场于8月31日左右启动了本轮行情。 道指在8月末至9月末的1个月间大幅上涨10%，但沪深股指在此期间一直保持横板震荡，国庆长假后开始强劲增长。 截至目前，道指本轮行情上涨13%，沪深股指近8个交易日累计上涨约16%，相对于外盘的快速加息基本完成。 这意味着市场将从急剧的上涨行情逐渐转移到慢动作行情。

增加的资金无法抑制上升的趋势

此外，周二晚间，央行突然宣布加息0.25个百分点，其目的很可能是9月创造单月最高的cpi数据。 毕竟，在四季度gdp增长放缓的背景下，加息将进一步抑制实体经济的活跃。

在美日等国家维持零利率水平的情况下，加息将带动海外游资通过各种渠道进入中国，寻求汇率上升和利差扩大的双重利益，从而迅速增加资金流入股市的规模。 而且历史上，加息与股指走势一般呈正相关，多次持续加息后出现累积效应时会出现市场拐点。 目前正处于增收初期，对市场的影响极为有限。 因此，周三早间市场有望在牛市中利空出现后再次上演股指走低的场面。

活跃股票有望持续下去

本周沪深两市成交近5000亿元，创历史新高，但周二成交量急剧萎缩，沪市回升至2000亿元左右的成交水平。 据认为，前一阶段持续日量成交主要是因为机构将节前重仓持有的中小盘股抛售换成大宗商品类股，目前这一调仓换股过程已经告一段落，市场成交量逐渐趋于平稳。

在近期机构投资者调整仓储结构的过程中，中小盘类股全面下挫，一些具备业绩增长潜力或细分领域的龙头也被误杀。 随着大盘股估值水平的上升，小盘股价格普遍下降20%左右后，投资价值也再次开始显现。 管理层加快培育战术新兴产业和快速发展的政策，有望促使相关小盘股持续复苏。

关于创业板或中小板解禁压力，我们认为，对优质企业，解禁压力不大，板块整体评价水平下降，相反，在三季报即将上映之前，面临着极低的布局。 周二创业板的全面反弹充分表明，基金等机构抛售中小盘股的压力释放后，其他资金正在逐步收回中小盘股。 因此，虽然后期市场股指振动盘上升，但股票仍然出现了活跃的良好局面。

紧紧站在年线上拓展空间

从技术上看，上海综合指数目前连续3个交易日收在年线之上，基本可以确认此次突破较为有效，股指有望继续依靠这条均线扩大空间。 并且周二上海综合指数在成交量迅速萎缩的情况下，仍收于3000点整数关口之上，经过近期天量成交，今年年初高位历史套现已进行了充分互换，乐观的市场情绪表明股指将回归3000点以上区域运行。