“从绝对价值立场寻找安全股”

本篇文章960字，读完约2分钟

市场上涨过程中鱼龙混杂，缺乏基本面支撑的企业也表现得很好，加之企业资产重组的预期往往成为主力资金炒作的重点。 但是，一旦市场进入调整，企业质量将成为影响其表现的首要原因。 例如，如股票谚语“上涨时的重势、下跌时的重质”，绝对价值高的企业有望在市场周转的强度中成为反弹的主流。 在近年来的市场走势中，表现较差的企业成为抛售点，价值或相对投资价值突出的企业成为市场追逐的宠儿，在今后的市场走势中，价值投资有望成为市场的主流投资理念。 市场进入调整后，有必要从绝对投资价值的立场寻求更安全的投资品种。

应该发现从企业净资产到资本资产定价模型( capm )，任何定价模型都有一定的缺陷。 即使在最近的市场上，基于期权价格的黑色——斯科尔斯模型( b-s模型)计算出的宝钢权证也与实际价格大不相同，理论在实际运用中经常面临现实的烦恼。 capm模型与比较有效的市场理论( emh )和现实的差距也导致了行为金融学的生成，生成了行为资产定价模型( bapm )。 但是，无论从什么模式来看，企业股价都是围绕内在价值变动的不变规律，即使长时间存在偏差，长期偏差的幅度也不会太远。 从企业的内在价值来看，首先以下方法是评价的依据。 一个是企业的重置价值。 一个企业的资产，如土地、房屋等在评估时大多没有考虑通货膨胀的影响，一个机器等固定资产也因技术进步而加速贬值。 企业重置价值成为企业内部价值的重要参考指标，由于数据的可得性，常采用企业账面价值作为企业重置价值。 企业重置价值与企业市场价值之间的差距，可以看作是企业的无形资产。 例如企业的技术特征、企业品牌价值、垄断资源等。 如果一个企业的股价离重置价值太远，长期来看价值回归是必然的趋势。 重置价值和市场价值的比例可以用tobin q表示。 另外，从企业盈利能力等角度探讨企业的内在价值，股票价值是未来现金流的折价。 虽然dcf模型(股利贴现模型)因缺乏对未来现金流的准确估计而受到谴责，但不可否认，dcf中反映的内在思想并未受到谴责。 在dcf模型中，未来的分红能力和投资收益率是考虑的重点。 在这一思路指导下，我们从企业成长性、动态pe及pb的角度出发，选择了绝对价值相对突出的企业，将业绩较上年有所下降的企业、环比业绩有所下降的企业以及领域景气向下拐点的企业排除在外。