“聚焦超跌与成长股 基金巨头最新布局取向曝光”

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随着基金3季报的相继发布，华夏、易方达、嘉实、南方、华安等基金巨头的最新投资战略浮出水面。 市场持续下跌后，各基金投研团队对后市的预期分歧较大，在投资布局上，明确的成长股和超下跌股成为基金大后市布局的亮点。

行情预测:弱市反弹

华夏基金投研团队总体上偏向于后市预判，易方达总体上偏向于谨慎，嘉实、南方、华安内部分歧较大。

华夏基金投资总监督刘文动认为，4季度欧洲债务危机快速发展仍存在不确定性，国内经济“软着陆”的概率较大，预计通胀问题将在4季度逐渐缓解，这将转为紧缩政策的缓解和创造条件。 “通货膨胀明显下降后，a股市场有可能迎来估值修复行情。 ”。

与华夏乐观的预估相比，易方达的价值增长认为:“短期内，市场仍难以依靠自身力量走出困境，除非出现强有力的外部干预。” 目前上市公司整体利润水平仍维持在较高水平，但预计流动性紧缩的效果将在未来一两个季度内作用于上市公司的业绩，悲观的预期和利润下滑仍是主导短期市场运行的首要因素，无节制的股权供给无疑会加剧这一趋势。

嘉实主题邹唯则认为，市场先抑后扬，也就是所谓“不破不立”。 因此，在经济停滞的背景下，市场重点被认为还没有下降。 另一方面，市场进一步下跌后，完全反映出悲观预期，经济和通货膨胀下行加速，调控政策调整，市场预计将明显反弹。

但是，邹唯强调，从前期货币过度投入和经济未来转型趋势来看，真实总诉求的产生需要通货膨胀持续下降，这有赖于经济增长持续放缓。 在此期间，市场的上涨每次都被视为反弹，只不过是幅度的高低。

投资布局:超跌与增长

虽然各大基金企业在4季度投资布局上各不相同，但立足于防御，规避周期股，加大了对清晰增长股和超跌股的布局。

华安基金首席投资官尚志民接着关注“支出+明显增长”的股票，保持对周期品的谨慎，在持仓结构上整理持仓股票的业绩预期，进行布局调整，着眼于年份，资金面在通胀回升后可能会有所放松，市场的进一步调整过程

嘉实基金总经理助理邵健认为，持续的股票发行、供给和新发企业业绩将持续压制a股市场。 四季度仍以增长性和防御性投资战略为主，积分投资受益于我国扩大内需和经济转型，具有良好的增长持续性，同时评价较为合理的股票，积分关注行业为食品饮料、医药、家电、新闻服务、保险、房地产、先进制造

易达积极成长认为，未来不同领域和个股基本面差异将导致评价水平持续的较大分化。 预计竞争力强、增长空间大的高质量增长股在市场上很受欢迎。 另外，机械和新材料产业面临着较大的产业升级和进口替代空间，业绩和评价值有可能大幅提高。 医药、新兴产业板块个股需要持续消化其相对较高估值的时间，受益于产业升级的机械、新材料、低碳新能源等板块仍可能受到市场关注。 另外，自下而上挖掘基本面预想以上的增长股也能获得较大的超额收益。

作者:大海

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