“国债回购利率延续异动 GC001最高涨774%”

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上海证交所1日期质押式国债回购利率( gc001 )昨日( 29日)高价下跌，盘中触及27%，今日开盘持续走高，涨幅最高超过774%。 到发布消息为止，gc001报纸为4.7050%，上涨了755.45%。 2天、3天、4天利率下跌，7天、14天利率上升。

中信投证券认为，从后续资金面的变化看，市场资金面的紧张格局可能是短期的。 从政策因素的变化来看，关键是基本面因素的变化。 第一，当前市场对美国经济好转的预期很高，市场对再通胀的炒作大部分基于预期，美国总统大选实现竞选承诺的一些事项，时间相当长，存在很大的不确定性。 因此，美国当选总统的政策推进进程和美国经济是否好转，还需要注意。 同样，联邦储备系统在年会上几次增收，需要注意。 第二，全年经济基本面暂时企业稳定，其中也有房地产投资拉动的影响。 但由于库存收缩和房地产投资的诉求增加，引起大宗商品和ppi持续上升，也引起了市场对目前通胀的担忧。 但是，鉴于全年房地产进入调控阶段，投资诉求可能进一步降低，内需仍可能疲软，居民可支配收入下降和还款负担加重，经济内在强烈诉求支撑不足。 由于大宗商品价格上涨和诉求减少，下游公司盈利能力进一步受挫，其生产和投资增长率下降，进而逆向传导到上游公司，表明大宗商品价格无法持续反弹，经济仍在l型底部区间徘徊。 据此，在经济基本面景气度低于预期的情况下，监管层没有催促国内利率水平上升，而是有可能暂时收紧资本管制力度，稳定流动性，有利于经济增长的稳定。 从这个角度来看，中国可能无法长时间维持国内市场的资金紧缩状况。

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