“瑞信家族公司1000强发布 中国公司数量高居榜首”

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家族公司在各地区和领域的表现远远胜过同行

经济日报-新闻网10月26日(记者徐惠喜) 10月26日，瑞信研究院发表了第三次全球家族公司报告《瑞信家族公司1000》( the cs family 1000 )。 该报告通过对家族公司投资情况的调查发现，这些公司都胜过各地区和领域大城市的股价表现。 从2006年1月开始，亚太地区(日本除外)的家族公司优于非家族公司，年收益率比非家族公司高3.1%。 按市盈率计算，前50大公司中有39家来自亚洲，其市值合计达4，240亿美元。 家族公司的财务表现也优于非家族公司。 另外，家族公司似乎着眼于长期增长，市盈率比同业高得多。

瑞信主题投资部首席分析师兼报告负责人eugene klerk表示:“无论规模大小，家族公司在各地区和领域都优于同行。 根据我们的研究，投资者不太在意家族的持有水平，他们在意家族在公司日常工作中的参与水平。 在我们看来，这似乎是家族公司成功的核心。 ”。

中国家族公司数量位居首位，美国印度排名第二。

瑞信家族公司数据库中包含的企业大部分位于新兴市场，其中仅亚太地区(不包括日本)就有536家，占企业总数的56%，占总市值的38%。 亚洲地区的数据库由市值在2亿美元到4，630亿美元之间的企业组成。 中国大陆的家族公司数量居首位( 167家)，其次为美国( 121家)和印度( 108家)。 香港地区为68家公司，排名第五。 中国和印度的公司数量之和几乎占世界家族公司的三分之一。

亚太地区的家族公司一般规模较小

亚太地区(不包括日本)家族企业的平均市值为69亿美元，远远低于欧洲( 130亿美元)和美国( 217亿美元)的平均市值。 西班牙家族公司以300亿美元的平均市值居首位，依次为荷兰( 300亿美元)、日本( 240亿美元)、瑞士( 220亿美元)、美国(约210亿美元)。 在亚太地区(不包括日本)，韩国家族公司平均市值近100亿美元位居第一，其次是香港地区( 85亿美元)、新加坡( 75亿美元)位居第三。

亚洲家族公司比较年轻: 80%以上由第一代或第二代经营；

与发达国家相比，世界新兴市场的家族公司非常年轻。 亚太地区(日本除外)公司的平均年龄为37年，欧洲的这一数据为82年。 世界家族公司中有七成以上的家族公司仍然由第一代或第二代成员经营。 从地区来看，欧洲和美国的家族公司比亚洲的同行要成熟得多。 在亚洲，80%以上的家族公司由第一代或第二代经营。

历史较短的年轻家族公司比较好

报告指出，在每一代股价表现上，历史较短的家族公司(第一代或第二代经营)往往远远优于历史悠久的家族公司。 在第一代或第二代的指导下，家族公司的年市盈率约为9%。 当企业开始由第三代以后的家族负责时，收益率也会下降到不到6.5%。 这种下降证明了历史较短的家族公司平均规模很小，往往属于“小型增长股”。

家族公司的表现胜过非家族公司

2006年初以来，亚太地区(日本除外)家族公司的业绩领先于非家族公司的3%。 报告显示，新加坡和中国的家族公司分别创下7%和6%的最高相对收益率。

按绝对收益率计算，美国和亚太地区(不包括日本)的家族公司分别录得9.3%和8.9%的年市值调整收益率。 亚太地区(日本除外)的小规模家族企业(市值定义为低于30亿美元)的收益率按分领域调整的基准约为19%，超过大规模家族企业(市值定义为超过70亿美元)，大企业的收益率不变 从全球范围来看，中小企业和大型企业的收益率分别为16%和5%。

中国家族公司历史最好，印度公司对未来最乐观

在亚太地区，在市盈率、销售增长和现金流收益率方面，中国家族公司表现最强，创下最高市盈率(用绝对值和相对历史表现)，过去10年平均收入达到19%。

尽管中国家族公司在过去几十年保持了最高的收益率，但印度家族公司对未来业务增长前景更加乐观。 半数受访的印度家族公司预计未来三年的收入增长将超过20%，但在受访的中国家族公司中，没有预计会有20%以上的收入增长。 但是，中国的家族公司仍然看好业务前景，其中65%的企业有望增加10%至20%的收入。

家族公司具有非凡的成长和盈利能力

家族财务表现优于非家族公司，收入和ebitda增长强劲，ebitda利润率高，现金流收益率好，贷款动力温和。 以10年和5年为周期，家庭公司销售额的增长在各领域都高于非家庭公司。 亚洲家庭公司去年的平均收益率为6%，自2006年以来的年均收益率为3.8%。

收入增长前50名的全球家族企业中，来自亚太地区的33家(不包括日本)，市值合计达8，830亿美元(占前50家家族企业总市值的55% )。 - -全年，这33家公司的年收入从24%增加到115%。 在这50大家族公司中，18家来自中国大陆，9家来自印度，2家来自香港地区。

亚太地区家族公司的股份以溢价支付

报告显示，2006年以来，亚太地区(不包括日本)家族公司股价一直高于非家族公司，10年平均溢价8%。 只有在2008年金融危机期间发生了例外，亚太地区(日本除外)家族公司的股价对非家族公司的股票有7%的割让。

环顾全球，根据经区域调整的市盈率基准计算，家族公司的股价高于过去的表现，其绝对市盈率也高于平均水平。 但是，与非家族公司相比，家族公司的股票似乎比较便宜。 现在只支付了2%的溢价，远远低于10年平均溢价的12%。

在国家层面，中国、印度和印度尼西亚家族公司的股票似乎是最贵的，具有极高的绝对市盈率。 其12个月市盈率中位数在15倍至16倍之间。 相比之下，韩国、香港和新加坡家族公司的股票市盈率约为10~13倍。

家族公司在未来的快速发展中领先的亚洲公司的研发支出增加了三倍。

报告指出，与非家族公司相比，亚太地区(日本除外)和美国的家族公司更重视未来的增长。 年以来，亚太地区(不包括日本)的家族公司在研发费用方面增长了近3倍。 在所有条件平等的情况下，预计这样规模的研发支出将为地区内的家族公司提供强大的平台，维持强劲的收入和资产负债表。 另一方面，在过去的十年中，欧洲是唯一家族公司在研发投资方面不如非家族公司的地区。

亚洲家族公司面临的首要问题和挑战

中国家族公司认为继任安排是最不重要的问题，并不认为会导致持股水平的下降。 但是，他们更担心的是科技关注带来的威胁(三成家族公司表示关注这个问题)，这可能是中国整体受到全球关注技术的影响，也可能是国家经济快速发展造成的。

另一方面，印度家族公司考虑的最大课题是后任的安排。 45%的受访公司表示，继任计划是最受关注的问题，其次是竞争加剧和人才保存。 回答的印度家族公司比较成熟，其中60%进入了第三代，而回答的中国家族公司中只有30%由第三代负责。